El problemilla de Fray Mamés

Carísssimos:

Hoy en el refectorio, Fray Mamés -que es un santo-, nos ha contado un sucedido REAL sobre un fiel devoto suyo que tiene la ‘perverrrsa costumbrre’ –pronúnciense las erres por favor-, de utilizar derivados. Os lo transmito tal cual.

Este feligrés, llamémosle Feli, tiene la siguiente posición en MEFF:

http://bolsia.com/a/fotos/xImage00049.gif

cuyo gráfico es:

http://bolsia.com/a/fotos/Image00049.gif

y está asombrado, desconcertado y confuso porque MEFF le pide 1,068€ de garantías.

Ha llamado al broker, a MEFF y a Fray Mamés, y todos están de acuerdo en que la posición tiene RIESGO CERO, haga lo que haga el IBEX ganará 712.25€. No puede perder ni un céntimo. ¿Porqué pues le piden 1,067.50€ de garantías?.

¿Está mal el programa que lo calcula?, ¿Está mal el algoritmo de MEFF? ¿Están mal los derivados?

¿Está mal el mundo, o tenía razón Plinio cuando decía: Malum quidem nullum esse sine aliquo bono?

Un interesante tema de discusión para los no muy expertos, sobre el que saldrá la luz sin duda.

Mis bendiciones para... ¿todos?, ¡todos!

(Nota por si a alguien le extrañaba: El Pastor no hace falta que lo resuelva porque ya sabemos que sí lo sabe :mrgreen: )

[color=green]

El cálculo de las garantías se realizará mediante la aplicación en tiempo real del ALGORITMO DE PEOR POSICIÓN.

Este algoritmo parte de valorar la cartera de futuros dada su posición total, es decir tomando en cuenta tanto las posiciones abiertas como las órdenes introducidas pendientes de ejecutar, y teniendo en cuenta distintos escenarios que se explicarán a continuación, calcula las garantías a retener tomado de todos esos escenarios el peor de ellos y las garantías correspondientes al mismo.


CÃ

Pese a ser poco entendido en materia, pues cada broker aplica una forma distinta en retencion de garantias y ademas depende del mercado y como dicho mercado exige se realicen los calculos y demás veo lo siguiente.

Precio al que cotiza el futuro Ibex en el momento (Pr. Mdo.) 7952.5, y al estar comprado solo a partir de 7800 le cubren las Put que tiene compradas, hasta ese precio digamos que los futuros estan en tierra de nadie y darian perdidas, a partir de 7800 hacia abajo lo que pierde con los futuros lo compensa con las Puts compradas.

Diferencia entre el precio de mercado actual 7952.5 y strike de las Puts 7800 = 152.5 que multiplicado por el numero que tiene en su poder 7 da un exacto de 1067.5 exactamente lo que le exigen de garantias, ya que las Calls vendidas estan cubiertas por los futuros comprados y unos anulan a las otras si el mercado sube.

A mi entender creo que está clarisimo y que lo que cubren dichas garantias es que el precio se quede a vencimiento entre 7952.5 y 7800.

Un abrazo y suerte.

Hay una exigencia de garantías por las diferentes fechas de vencimiento de las opciones.

Puede que palmemos con la opción call vendida (que vence en marzo) y que con el futuro comprado y la put comprada palmemos ya que el futuro se compra a 7.985 y la cobertura es solamente a partir de 7.800.

Supongo que los 1.065 euros de garantía reflejan la probabilidad de que esto suceda.

Estimado Frai 3,14..... se ve que eres matemático e intentas plantearnos jueguecitos. Espero haber respondido (a bulto) tu pregunta.

Un saludo y no nos sulfures a EP que luego tiene ardores de estómago. :lol:

Cita:

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Iniciado por Los Sueños

Hay una exigencia de garantías por las diferentes fechas de vencimiento de las opciones.

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Hola Los Sueños.

Las opciones son de vencimiento idéntico, lo que es diferente son las fechas de apertura. Las calls vendidas son anteriores y los futuros y puts son recientes.

Seguro, seguro, que Fray Pi adoptó esta estrategia para asegurar el cierre con ganancias. Y me parece, no lo se, que a fuer de querer llevarse toda la prima de las calls "se le fue la mano" y de a poco el mercado le da un revolcón. Así que aplanó el riesgo y a otra cosa. Que vale más ganar menos que salir a cenar con "los amigos" y que te toque pagar la cena. :lol:

Saludos Fray Pi. :P

Saludos.

Si nadie más va a poner su "solución" al planteo, estaría bien que apareciera Fray Pi y nos diera LA solución y la bendición apostólica de Su Santidad.

Amén. :P

Saludos.

Carisssimos:

En la antigua Roma se decía: 'sapiens nihil affirmat quod non probat'.

Creo que hay que darle a El Pastor la oportunidad de ilustrarnos con su informada respuesta, y de este modo demostrar ('probat') su conocimiento del medio. Naturalmente se considerará válida la respuesta aunque se la soplen, e incluso considero legítimo que asista previamente a alguna conferencia en la que se trate del tema.

Conste que ésto lo hago no para retarle, quede claro, sino que es fruto de mi nuevo talante -humilde como el de ZP-. Deseo que el mérito de resolver este pequeña cuestión sea suyo y sólo suyo. Yo vuelvo a mi celda a orar y a mortificarme con unas cigalitas y una botellita de albariño que será toda mi colación hasta la hora manducatoria.

Mis bendiciones a todos.

IMPRIMI POTEST, Gelasius abbatis

blablabla.

Hay que ver como les jode a los "listillos" que los "tontillos" demuestren su absoluta incapacidad para ganar dinero en los mercados.

Buenas... buen ejercicio de nota ;-)

Esas posición son 7 futuros comprados y 7 futuros sintéticos vendidos. Los futuros sintéticos vendidos los conformas las puts compradas y las puts vendidas del mismo strike.

El cálculo de garantías de MEFF funciona analizando tu posición en 11 escenarios distintos, el central es el precio actual del subyacente, 5 por encima, y 5 por debajo. En posiciones sencillas como esta se puede utilizar la versión simplificada del algoritmo, que se hace con 3 posiciones.

Bien, pues en estos escenarios tenemos que calcular cuánto nos costaría cerrar la posición. Como sabemos, cerrar la posición no siempre se puede hacer a precios teóricos sino que generalmente cuesta algo de chuleo. Este es el motivo por el que nos cobran garantías, ya que según el método de cálculo de garantías de MEFF, se tiene en cuenta que la put comprada la venderemos con una volatilidad algo más baja que la teórica, y la call vendida tendremos que pagarla a una volatilidad más alta que la teórica.

Es decir en el peor de los casos y teniendo que cerrar la posición con mucha prisa, no podremos obtener el precio equivalente a la compra de un futuro si cerramos la posición en opciones (compra de un sintético).

Por ese motivo MEFF no nos deja tener esta posición sin garantías sino que nos pide una pequeña cantidad. Concretamente penalizan las volatilidades un 10%. Es decir si que la vola de ese strike está p.ej. en 20%, asumen que la opción comprada la podremos vender al 18% y por la vendida la tendremos que pagar al 22%.

un consejo muy importante... know the rulez!

Caríiiisimos hermanos en MEFF:

He, por si los infiernos, rezado previamente un triduo a San Metodio al que tengo mucha devoción, como penitencia por el pecado de palabra que voy a cometer a continuación...

¡¡¡COÑÑÑÑIOOOOO, no sabía yo que iba a ser tan interesante la cuestión ésta de las garantías de Fray Mamés!!!.

Ya está cometido, necesitaba desahogarme.

La solución es mucho más sencilla de lo que parece, César nos da una pista para afrontar el problema cuando dice: ‘Libenter homines id quod volunt credunt’, que traducido al meffés viene a decir ‘No te líes la caéza con los cálculos de garantías, aunque sea eso lo que antojes’.

Lo siento The_Matrix, no has acertado con la solución. Y, como tú bien dices, un consejo muy importante... ¡Conoce las reglaz!. 8)

Mis bendiciones a ¿Todooooos?. ¡Todos!

IMPRIMI POTEST, Gelasius abbatis

Post Scriptum: No, no voy a referirme a El Pastor esta vez. ¡Cachis, ya lo he hecho!, dadlo por no escrito, no sea que me haga alguna apuesta.

Lo único que se me ocurre es que todavía no ha llegado el vencimiento.

Y si no ha llegado todavía y no ha cerrado sus posiciones, existe la probabilidad de que en un determinado momento deshaga parcialmente sus posiciones, dejando de haber un beneficio seguro.

De todas formas, te voy a hacer una pregunta:

¿Qué le importa al Feli que le exijan algunas garantías? Sobre todo si quedan un par de días hasta vencimiento. :?:

alquimista dijo la respuesta correcta.

Las garantias son por los futuros, a pesar de que la posicion global este cubierta, la parte que queda desde el strike de compra de futuros hasta el strike de las puts compradas, las retienen, puesto que es riesgo.

La prima de las call vendidas, la tienes ya en el bolsillo. Si a vencimiento el ibex queda entre la compra de futuros y de las puts, tienes que pagar la perdida de los futuros. Lo que ocurre es que previamente habias ingresado las primas de las calls, y globalmente ganas lo que ganas, pero esa pasta la tienes que devolver, y de ahi que retengan esas garantias.

Saludos

amenophis:

Tienes razón.

Alquimista dio la respuesta correcta, y yo malinterpreté :oops: lo que decía suponiendo que sólo hablaba del cálculo de las garantías. Quiero decir que acertaba en el cálculo, pero me pareció -mea culpa-, que no daba con el quid de la cuestión, al hacer el cálculo cuando decía:

Cita:

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Iniciado por alquimista

Diferencia entre el precio de mercado actual 7952.5 y strike de las Puts 7800 = 152.5 que multiplicado por el numero que tiene en su poder 7 da un exacto de 1067.5 exactamente lo que le exigen de garantías...

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Suponiendo que existe algún riesgo para MEFF.

Éste cálculo es perfectamente correcto y yo estaba equivocado. Las garantías provienen sólo del futuro sintético vendido, que, al no liquidarse todos los días, él sólo sí supone un riesgo para MEFF.

Tú dices

Cita:

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Iniciado por amenophis

Si a vencimiento el ibex queda entre la compra de futuros y de las puts, tienes que pagar la perdida de los futuros. Lo que ocurre es que previamente habias ingresado las primas de las calls, y globalmente ganas lo que ganas, pero esa pasta la tienes que devolver, y de ahi que retengan esas garantias.

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Lo que tampoco es exactamente correcto porque sigues suponiendo algún riesgo para MEFF, aunque también lo que dices sea cierto.

Lo que yo creo es que excepto las garantías iniciales, que corresponden al precio del sintético en el momento del bloqueo de la operación, y que no deben importarte, porque se supone que has cerrado bien, MEFF pide excesos variables de garantías porque todos los días me ingresa en mi cuenta el beneficio del futuro, que yo le devuelvo inmediatamente porque me lo pide por el sintético y que las garantías en este caso no son reales, sino un mero juego contable. Y esa era la respuesta que yo esperaba, que las garantías eran cero, como era lógico viendo el gráfico de la posición.

Comprendo que la pregunta era una boutade y que el equivocado era yo. Prometo solemnemente hacer penitencia, rezaré surtidamente por alquimista y por ti.

Mis bendiciones a ¿Tooodos?. ¡Todos!

IMPRIMI POTEST, Gelasius abbatis