¿Qué ha pasado? Bankia vale 16.000 millones desde los 6.400 de estreno en Bolsa
¿Son caprichosos los mercados en la valoración de las acciones? Desde que en julio de 2011 Bankia saliera a Bolsa con una capitalización total de 6.500 millones de euros han pasado muchas cosas. Desinversiones, traspasos de activos tóxicos a la Sareb, ventas de créditos, inyección pública de 19.000 millones han llevado a la entidad presidida por Jose Ignacio Goirigolzarri a valer ahora 15.894 millones de euros.
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Luis Aparicio / Economía, mercados. Información de utilidad en Invertia.com
Viernes, 7 de Febrero de 2014 - 12:05 h.
La comparativa se hace difícil. Poco tienen que ver la Bankia que en 2011 salía al mercado con dificultades para lograr un mejor tratamiento en sus exigencias de capital de acuerdo con las indicaciones del Banco de España y la Bankia que se ha convertido ahora en uno de los valores más atractivos del mercado español e internacional (El 10% del capital está en manos de extranjeros).

Además del cambio de presidente, de la intervención y las gigantescas dificultades de sus preferentistas y de aquellos que acudieron a una OPV con las cifras muy maquilladas, hay elementos que pueden explicar esta valoración de 15.894 millones frente a los 6.500 con los que se estrenó el grupo de cajas en Bolsa bajo el paraguas de Bankia.

Las operaciones que ha hecho Bankia no son inocuas a efectos de valoración. Ha obtenido ingresos importantes por ventas de activos y créditos y por traspasos de sus cartera pero también se ha hecho más pequeña respecto a aquella que salió a Bolsa hace casi tres años.a

INGRESOS

El ingreso más atípico de Bankia y que sale completamente de sus actividades y patrimonio son los 19.000 millones de euros que el Estado le inyectó y sobre el que ahora se especula con recuperar parte con la venta en el mercado de parte de la participación mayoritaria en el capital que tiene el Estado.

Pero también Bankia ha desinvertido y fuertemente por las exigencias de Bruselas. El dinero obtenido por las desinversiones de Bankia (Mapfre, Indra, IAG, NH…) alcanza los 3.094 millones de euros. La última operación y la más ventajosa en relación al precio del mercado fue la de NH Hoteles. Bankia vendió el 12,597% de NH Hoteles por 191,8 millones de euros, a 4,94 euros por acción Es decir, la entidad no ha aplicado ningún descuento para deshacerse de su participación en la hotelera, por la que ha obtenido unas plusvalías de 63,7 millones.

En junio del pasado año se deshizo del 12,09% de IAG, el holding que engloba a Iberia y British Airways, por 675 millones de euros y un descuento del 3%. En agosto vendió el 20,14% de Indra al Estado (a la SEPI) por 337 millones, con una rebaja respecto al precio de cotización del 2,5%. Y a finales de septiembre se embolsó 978 millones por el 12% de Mapfre –de la que aún posee el 3%-, con un descuento del 3,8%.

SAREB Y VENTA DE CRÉDITOS

Aunque estas operaciones muchas veces no reciben la transparencia que debieran, el pasado agosto, el grupo BFA-Bankia anunció la venta de tres carteras de créditos de 1.353,9 millones de euros por un importe que no fue desvelado. No se sabe, pues, la recuperación de dinero en estos créditos que, según informó la entidad, estaban totalmente provisionados.

En junio de 2013 BFA-Bankia traspasó a la Sareb finalmente 22.190,7 millones de euros, aunque en un principio se llegaron a consignar 22.317,7. A través de su división inmobiliaria la propia Bankia está encargada de vender esos activos.

TODAVÍA PENDIENTE

Tras la salida de NH Hoteles, Bankia tiene participaciones relevantes en cuatro sociedades cotizadas (Iberdrola, Deoleo, Realia y Mapfre), que a precios de mercado suponen casi 2.000 millones. A éstas se suma el 19,06% que tiene en Metrovacesa, que cuando dejó de cotizar en mayo valía 425,7 millones, y casi un centenar de empresas valoradas en unos 950 millones.

Hoy mismo se conocía que Bankia había bajado su participación en Iberdrola desde el umbral del 5%. Sin embargo, no se ha producido la venta de ningún paquete. La pérdida de peso en Iberdrola se produce por el cobro en efectivo de los dividendos en las operaciones de pago opcional. A estas cuantías habría que añadir su participación en sociedades no cotizadas que son difíciles de cuantificar.