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  1. #1
    Dor
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    Situación económica mundial y otras cosas

    La burbuja de crédito china

    La lucha retórica entre Estados Unidos y China comenzará de inmediato, pero puede tardar años en pasar a mayores. Sin embargo, hay una cosa que no va a esperar y es la burbuja crediticia del gigante asiático.

    La bomba de crédito en China está a punto de explotar sin importar cuáles sean las nuevas políticas de Trump. Cuando suceda habrá profundas consecuencias en tu cartera.

    Las dimensiones del problema son vastas. El crecimiento de China está cautivo por la ley de Goodhart. Esta ley dice que cuando una métrica económica se convierte en la meta de una política, pierde su sentido como métrica. Esta ley aplica al caso del PIB chino.

    Una vez que el gobierno chino decidió “apuntar” a un crecimiento del PIB del 8% o 7%, o 6,5%, perdió su sentido como una guía confiable de la evolución económica china.

    Por ejemplo, mi viaje de Shanghái a Nanjing fue en uno de los trenes de alta velocidad construidos bajo la dirección del gobierno de Beijing. El tren es el mejor del mundo. Tenía un asiento en primera clase que era mejor que la mayoría de los de primera de las aerolíneas. Las estaciones eran espaciosas, limpias y eficientes. ¡El ticket era barato! Solo ¥429,50 (unos 62 dólares) ida y vuelta.

    Pero, ¿cómo pagas por estaciones de tren y vías de miles de millones de dólares cobrando solo 62? No puedes. Todo el emprendimiento está financiado con deuda impagable. La estatal China Railway Corporation pierde más de mil millones de dólares al año y otras empresas estatales pierden mil millones más en construcción y manufacturación del equipo.

    Es fácil alcanzar tu objetivo del 6,5% de crecimiento del PIB construyendo infraestructura. Mil millones de dólares en vías y estaciones cuentan como inversión y por ende como PIB aunque no ganen dinero los trenes.

    Lo mismo pasa con autopistas e incluso ciudades.

    He visto las llamadas “ciudades fantasma” llenas de residencias y negocios vacíos. Pero los costes de construcción se agregan al PIB aunque no haya inquilinos.

    El problema es que la mayoría de la infraestructura en China ha sido construida con deuda. La deuda ha estado financiada por bancos chinos por órdenes del gobierno. No hay forma de que la deuda sea saldada porque los edificios no tienen inquilinos y los billetes de tren están fuertemente subsidiados. Así, se crean nuevos préstamos para pagar el interés o la deuda es refinanciada o reinvertida en nuevos préstamos.

    Los bancos financian sus préstamos con depósitos de clientes o ventas de productos de administración de riqueza (WMPs, por sus siglas en inglés). Los WMP han sido descritos por el expresidente del Banco de China como el mayor plan Ponzi de la historia. Los bancos dependen de las ventas de nuevos WMPs para canjear los viejos en vencimiento. Los proyectos financiados por los WMPs originales no pueden repagarlos.

    ¿Cuán grande es la montaña de deuda? La deuda china en todos los niveles (corporativa, bancaria, gubernamental e inmobiliaria) es mayor al 250% del PIB como lo muestra el gráfico:

    Gráfico 1. El crecimiento de la montaña de deuda china (en % del PIB)

    Situación económica mundial y otras cosas-j1.png

    Pero esto no incluye los WMPs, que son técnicamente inversiones fuera de las hojas de balance. Tampoco incluye obligaciones provinciales en forma de garantías. El ratio deuda-PIB verdadero es 500%. Es como deber 100.000 dólares en una tarjeta cuando ganas 20.000 al año.

    El gráfico muestra que la mayoría de la deuda proviene del sector corporativo. Mayormente de empresas controladas por el gobierno. Eso significa que tal vez tengan que ser rescatadas por el gobierno cuando el sistema colapse.

    Además, gran parte de la deuda está denominada en dólares y eso empeora la situación cuando el dólar se fortalece y escasea globalmente. Esto hace que sea mucho más difícil saldar la deuda.

    Pero el flujo de caja no puede esconderse. Debido a la deuda excesiva y la inhabilidad de pagar, los problemas de caja alcanzan proporciones epidémicas en China.

    Valentin Schmid, para Epoch Times a finales de 2016, decía:

    “Si las firmas no pueden exprimir a sus proveedores o pedir más prestado, quebrarán. Según Goldman Sachs, en China cuatro compañías han dejado sin pagar bonos por valor de 3 mil millones de dólares desde mediados de noviembre. Dado que las compañías de China se ahogan en deuda, este apretón en el flujo de caja no es bueno para la estabilidad en 2017”.

    China podría intentar crecer para tratar con este problema. Como si la persona del ejemplo anterior tuviera un aumento de 50.000 dólares para manejar su deuda de 100.000.

    Y aquí la administración Trump pone una piedra en el camino de los planes de crecimiento chino. Los planes de Trump sobre aranceles, impuestos y un yuan fuerte ralentizarán el crecimiento de China en un momento en que necesita crecer más. Los analistas geopolíticos en Stratfor resumen la situación:

    El único escape indoloro para China sería una ola de crecimiento económico pero a este punto eso no parece probable. Alcanzar tasas de crecimiento de más del 10% es mucho más difícil para la segunda economía más grande del mundo y la situación global económica no es tan favorable para China porque el mundo desarrollado lucha por manejar sus propios problemas de deuda. Los salarios chinos son bastante más altos y la economía es menos competitiva. Porque la población activa china empezará a disminuir, acabando con las ganancias de productividad del “dividendo demográfico”, estas subidas de salarios dificultarán el alcanzar el crecimiento.

    China tiene una sola solución posible que es usar sus reservas de monedas duras para rescatar al sector bancario y estatal y tratar de empezar con una hoja de balance limpia. Pero las reservas necesarias para esto se evaporan y las reservas líquidas tal vez lleguen a cero para finales de 2017.

    Atentamente,

    Jim Rickards
    https://inversorglobal.es/?post_type=post&p=39868

  2. #2
    El Rey del la Bolsa Avatar de burbujakike
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    Re: Situación económica mundial y otras cosas

    Anda, una burbuja de crédito ¿de que me suena esto? Que manden a Rajoy que lo arregla en dos patás y tres leidas del Marca.

  3. #3
    Trader Senior Avatar de polov
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    Re: Situación económica mundial y otras cosas

    Hace años que están con lo de China, que si burbuja de crédito, que si burbuja inmobiliaria, que si pueblos fantasmas, .... Yo creo que hay mas ruido de lo que realmente se dice y no va a haber ningún catacrack como todo el mundo esta esperando.

    Lo que mas me preocupa son los cisnes negros y lo de China si ocurriera no lo sería, ya que se lleva tiempo hablando de ello y seguro que parte de la posible explosión se esta descontando y teniendo en cuenta.


    sds

  4. #4
    Dor
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    Re: Situación económica mundial y otras cosas

    Soros contra Trump: la batalla final
    Por: Carlos Esteban 9 febrero, 2017

    la actualidad internacional se precipita a un desenlace cada día más inevitable en un duelo final entre Trump y su némesis, George Soros. La coexistencia pacífica de ambos poderes es cada día menos verosímil: sólo puede quedar uno.

    En otras circunstancias, el financiero internacional de origen húngaro y el presidente norteamericano podrían seguir actuando indefinidamente, cada uno en su esfera, cada uno intentado contrarrestar la acción del otro. Pero no vivimos una situación normal.
    Soros, uno de los personajes más fascinantes de nuestro tiempo, habría perdido ya mil millones de dólares con la elección de Trump, y parece decidido a apostar hasta el último céntimo de su fabulosa fortuna en un proyecto mundial que coordina a través de numerosas organizaciones, todas ellas subordinadas a la Open Society Foundation.

    Apenas hay asunto de interés, conflicto, debate o pugna electoral detrás de la cual no se vea la mano del millonario tratando de arrimar el ascua a su sardina: la crisis de los refugiados, los disturbios raciales en Estados Unidos, el golpe de Estado en Ucrania, el referéndum británico, la guerra siria, las marchas contra Trump, el recuento en Pensilvania y Michigan, la posición del Vaticano, las protestas en Berkeley… Elija asunto, seguro que está.
    Lo penúltimo -con Soros, como con Trump, nada es ‘lo último’- que se ha sabido es que el magnate internacional no solo financió generosamente la campaña de Hillary Clinton en las elecciones, sino a varios de sus supuestos rivales, políticos del Partido Republicano que, esperaba, podrían parar los pies a Trump.

    Empleados del ‘hedge fund’ Soros Fund Management donaron decenas de miles de dólares a figuras relevantes del Partido Republicano rivales de Trump en 2016, como Paul Ryan, Marco Rubio, Jeb Bush, John McCain, John Kasich y Lindsey Graham.

    Es como si no pudiera parar y, de hecho, no ha hecho más que acelerar sus movimientos desde que Trump llegó a la Casa Blanca. Y es que Trump y, sobre todo, lo que Trump representa amenaza con destruir la obra a la que ha dedicado su vida.

    Soros es famoso por apoyar las causas más progresistas, desde la ideología de género hasta la tribalización racial, pero su idea fija, su obsesión, parece ser acabar con las fronteras y las identidades nacionales. Quizá el haber sido el primer niño del mundo que aprendió y hablaba el Esperanto, idioma artificial con pretensiones de lengua mundial, le haya marcado en este sentido.

    Las finanzas no tienen patria

    En esto, naturalmente, sus intereses y los de sus colegas, los financieros internacionales, van de la mano de sus ideales. Las finanzas no tienen patria, y las multinacionales no se llaman así por su apego a las naciones donde su fundaron. Estas tienen mucho que ganar con el flujo masivo de inmigrantes, que abaratan el nivel salarial, y con la deslocalización, es decir, llevando la producción donde las regulaciones de todo tipo -laborales, medioambientales o de seguridad- son bastante menos onerosas que en los países donde venden sus productos. Para los financieros, por su parte, la existencia de ordenamientos jurídicos, sistemas monetarios y regulaciones diferentes de un país a otro es un coste irritante y un engorro.

    Y son, recordemos, los que financian cualquier otra institución, desde gobiernos a ONGs, desde universidades a medios de comunicación, desde Hollywood a Madison Avenue.

    Por eso Trump y la oleada de movimientos soberanistas -‘populistas’, en los medios financiados por los de siempre- suponen una amenaza existencial y deben ser destruidos a riesgo de morir en el intento.

    Y ese riesgo es muy real, porque no hay fortuna que aguante tantos reveses sin resentirse. Y, en el caso de Soros, el frente en el que podría caer derrotado antes incluso que en el americano es Europa del Este.

    El antiguo bloque comunista ha estado en el punto de mira del millonario incluso antes de que dejara de serlo. A principios de los ochenta empezó a crear fundaciones y centros allí para difundir su visión de ‘socidad abierta’. En 1979 empezó a implantar en estos países su fundación matriz, la Open Society Foundation, al tiempo que hacía lo mismo en África, Asia y Latinoamérica. En 1992 fundó en Budapest su Universidad Centropeuropea en la que se formaron cuadros directivos que habrían de nutrir empresas y partidos de Europa del Este y la propia Rusia.

    Rusia, el primer país en pararle los pies

    Rusia fue el primer país en pararle los pies a Soros y frenar su injerencia en la política nacional. Soros tiene una especial inquina contra Putin y un plan para desestabilizar el país, el ‘Proyecto Rusia’, que preveía una repetición de los levantamientos ‘espontáneos’ de Ucrania en varias ciudades del país. Pero en noviembre de 2015, la oficina del Fiscal General anunció la proscripción de las actividades de las fundaciones de Soros en Rusia alegando riesgo para la seguridad nacional.

    Otro tanto ha hecho en Hungría el primer ministro Viktor Orbán, en estos momentos adalid europeo de la lucha contra Soros. Orbán ha acusado a su excompatriota de estar detrás de la crisis de los refugiados y ha advertido que las fundaciones relacionadas con el millonarios podrían ser expulsadas de todo el Continente.

    En Macedonia, el frente antiSoros está encabezado por el exprimer ministro Nikola Gruevski, obligado a dimitir tras una oleada de protestas ‘inspiradas’ por Soros mientras el país se llenaba de refugiados procedentes de Grecia. Gruevski acusa a Soros de querer destruir su país por completo. En Polonia, donde Soros tuvo en tiempo una enorme influencia y del que ostenta el cargo honorífico de Comandante con Estrella de la Orden del Mérito de la República de Polonia, el más alto honor que puede recibir un extranjero, ya se han levantado voces en el Parlamento exigiendo que se le prive de este honor, alegando que financia elementos “antidemocráticos y antiplacos con vistas a combatir la soberanía de Polonia y su cultura cristiana nativa”.

    En la República Checa, el presidente Milos Zeman declaró en una entrevista en 2016 que “algunas de sus actividades son, cuando menos, sospechosas y se acercan a modos de injerencia en los asuntos internos de los países”. Para no cansarles, opiniones similares empiezan a airearse en Letonia y Lituania.

    Honor a Soros, que ha podido hasta ahora mantenerse en pie en una lucha que le enfrenta a un número creciente de peligrosos enemigos cuya lista sigue ampliándose, desde Putin a Trump pasando por Theresa May y el Politburó chino. Pero los vientos soplan, siguen soplando contra los planes del magnate internacional, y el tiempo se agota.
    https://laeratrump.com/era-trump/sor...-20170209-0700

  5. #5
    Futuro Trader Avatar de Faraday
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    Re: Situación económica mundial y otras cosas

    La que se esta liando es buena. Trump por un lado con su música. Los ingleses con el Breixit que ya veremos como acaban. Alemania queriendo llevar la batuta de Europa ella sola mientas Francia y el resto de países son arrastrados con recelo y desconfianza. Mientras, los refugiados siguen llegando sin parar y desequilibrandolo todo.

    De lo único que podemos estar tranquilos es que España seguirá sin pintar nada a nivel internacional como país. A no ser que la liemos de forma muy negativa y seamos una Grecia 2.0. Aunque Italia creo que nos lleva la delantera hasta en el tema de deuda. Hasta en eso somos segundones.

    Esta el patio entretenido, desde luego.

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    mbolsia (13/02/2017)

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